市值最小的白酒企业皇台酒业（000995.SZ）似乎脱困了。

　　2024年皇台酒业营收1.72亿元，同比增长12%；包摄净利润2770万元，同比增长285%，相较2023年的损失1501万元，已毕扭亏；扣非净利润为1061万元，相较2023年同期的损失600万元，雷同已毕扭亏。一季度，公司贸易收入3867.37万元，同比增长6.4%；包摄净利润343.73万元，同比增长294.78%。

　　但事实确切是这么吗？

　　受困的主业

　　皇台酒业主要从事浓香型白酒的酿造与销售。公司主要商场在甘肃省内，以武威、兰州和天水 3 个地区为主要销售中心，2024年白酒业求已毕销售收入1.64亿元，占总营收比例的95%。

　　连年来因股权问题，皇台酒业控股激动几经更替错过了白酒黄金发缓期间。现在公司白酒产业领有“皇台”和“凉州皇台”两大品牌，窖底原浆（主要产物线，定位为中高端，窖底原浆18售价在480元操纵，窖底原浆12售价在220元操纵）、皇台经典（高端产物线，经典皇台酒售价在320元操纵）、皇台六鼎（中端产物线，红六鼎售价在150元操纵）等系列产物。

　　名义看，皇台酒业的事迹已出现好转，骨子上盈利最大的“元勋”是冲回观点利润。公司多年和原上游包装材料供应商无锡市梅林彩印包装厂的诉讼于2024年收场，以430万元了债该案通盘债务，往年计提的瞻望欠债冲回观点利润1800多万元。

　　从商场来看，皇台酒业的产物并未受到认同。2024年公司经销商数目182家，相较2023年末的212家减少14%。其中，甘肃省武威市加多23家至42家，而甘肃省其余步区及外省减少高达53家经销商，仅存140家。

　　经销商是白酒企业已毕畛域化、区域深耕的中枢援助，尤其在渠说念下千里、资金盘活等方面有着不成替代的作用。经销商凭借腹地化的末端汇注（如商超、烟货仓），匡助白酒企业触达下千里商场及偏远地区，裁减企业自建渠说念资本。同期，经销商的预支货款轨制，不错权贵改善企业现款流，撑抓酒企的“高毛利+低盘活”形状。

　　在竞争更为商场化的天猫、京东、抖音等线上平台，皇台酒业2024年仅已毕销售收入463万元，以至不足同期利息用度。

　　失败的副业

　　为了开脱逆境，皇台酒业并莫得汲取深耕白酒主业，而是“搞副业”。公司依然念念发力红酒，其领有5000亩酿酒葡萄基地，产物为凉州干红、皇台干红等，并将“凉州”系列葡萄酒定位“中国红酒强势品牌”，对外声称“发愤打造中国最佳的葡萄园，酿最具西部风味特色的葡萄酒”。然则2024年公司葡萄酒制品销售量为63.73吨，同比下滑5.75%。值得一提的是，公司红酒运筹帷幄产能为1万吨，骨子产能为1212吨，产能应用率不足15%；白酒产能为2531吨，运筹帷幄产能为1万吨，产能应用率不足3成。皇台酒业也深知事迹不如东说念主意，直言“主要系商场影响”。

　　一个副业失败，皇台酒业还念念新设另一个副业酱香白酒。2024年7月25日，公司公告拟出资1650万元、占合股公司股本55%和无忧酒业在贵州茅台镇共同投资配置酒企，该公司主要布局酱酒商场，以打造新的利润增长点，擢升详细竞争力。投资形势已通过董事会会议。

　　令东说念主吃惊的，只是过了一周，8月1日公司再度公告“本次对外投资形势尚有需要明确的事项，基于审慎性原则，经与交往对方充分疏导和友好协商，决定休止本次对外投资事项。”

　　皇台酒业的拆除和缺钱相关，公司的高欠债在通盘这个词白酒行业较为荒僻。放置2025年3月公司金钱欠债率达66.47%，位列申万20家白酒企业倒数第二，仅次于*ST岩石（维权）（600696.SH），账上货币资金仅有2735万元。同期，公司流动比率和速动比率分离为0.75和0.22，偿债压力较大。

　　债务压力奏凯带给皇台酒业利息开销。和一般酒企每年重大利息收入不同的是，皇台酒业资金链始终处于弥留景况，2024年利息用度达639万元。

　　不仅是公司本人，激动们的股权也处于质押和冻结中。皇台酒业第一大激动北京皇台商贸抓有的2467万股股份中，已质押2410万股，占其抓股比例的97.7%，占公司总股本的13.58%；第二大激动上海厚丰投资抓有的一皆977万股股份（占公司总股本比例的5.51%）更是被轮候冻结。

　　（著述开始：界面新闻）

著述开始：界面新闻

原标题：财说 | 利润扭亏，事迹回暖？最小市值酒企皇台酒业还未脱困

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